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券商中國記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),雖然抱團白酒等“核心資產(chǎn)”的明星基金,近凈值跌幅較大,引發(fā)投機性的資金不滿,且從去年四季度開始,隨著基金收益率走高,許多明星基金在年末出現(xiàn)數(shù)十億乃近百億的贖回,節(jié)后A股波動加速了市場對散戶贖回的判斷,但與散戶贖回意愿增強不同,險資等機構投資者卻在逆勢布局,多只ETF基金在近四個交易日連續(xù)出現(xiàn)份額凈增長。
值得注意的是,“基金”二字已是熱搜榜的“???rdquo;,以前則是大賺后高高興興上熱搜,如今卻是“跌跌撞撞”上熱搜,也令很多基民憂心忡忡。
散戶再次開啟大規(guī)模贖回?
Wind數(shù)據(jù)顯示,華南地區(qū)一位大型公募基金經(jīng)理管理的爆款基金,在近一周的時間內(nèi),凈值跌幅達6.44%。券商中國記者注意到,這只基金在去年第四季度內(nèi),遭遇贖回,凈贖回規(guī)模超過40億資金。
考慮到上述40億資金贖回時,基金凈值在1.14元以下,也就是說,贖回的資金在獲利10%左右時果斷離場了。而在2月10日,節(jié)前后一個交易日,該基金的凈值達到成立以來的新高,凈值為1.3263元,此時基金的收益率為33%。然而,節(jié)后該基金的凈值一路下行,2月22日,基金凈值回落到1.2369元,就損失了5%。
考慮到節(jié)前就有資金逢高贖回的跡象,約40億資金跑路。市場人士猜測,近凈值的回撤,可能與基民贖回或基金經(jīng)理調(diào)倉有關。值得一提的是,上述基金截2020年末的前重倉股中,包含了4只白酒股。
這種情況并不鮮見。華南地區(qū)另一家大型基金公司旗下次新基金,規(guī)模超過150億資金,該基金也在去年四季度顯露贖回跡象。
券商中國記者注意到,這只明星基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品,在去年第四季度有約80億資金贖回,根據(jù)凈值走勢大致推測,上述資金贖回時盈利約在10%左右。
而當上述基金成立以來的凈值收益,進一步推高到35%附近,同時A股市場開始震蕩,這意味著資金贖回的意愿可能進一步增強,也使得基金經(jīng)理不得不通過賣出股票應對贖回,從而增加了市場波動的風險。數(shù)據(jù)顯示,這只基金近一周凈值跌幅接近8%。
2月22日的市場波動,也給沖動的基民上了一堂課,新浪微博上一些基民紛紛討論是否應該贖回基金,一些基民也表示節(jié)后開市就贖回了基金,這顯示出,隨著A股市場的*效應減弱,散戶的投機行為使得這些前期搶購爆款基金的資金,出現(xiàn)了較多的贖回意愿。
份額連續(xù)增長,機構逆勢借道ETF掃貨
與散戶的投機行為相比,在近期A股市場震蕩的環(huán)境下,一些機構投資者占比較大的ETF份額卻在逆勢增長。
以ETF中規(guī)模大的50ETF為例,該ETF在節(jié)前連續(xù)七個交易日出現(xiàn)場內(nèi)份額凈贖回,而春節(jié)一過,A股市場開盤后,盡管市場的“核心資產(chǎn)”連續(xù)多日調(diào)整,但該ETF卻連續(xù)四個交易日出現(xiàn)場內(nèi)份額凈增長,尤其是2月22日A股核心資產(chǎn)大跌當日,該ETF的份額不跌反增,當日份額新增3.24億份、2月23日場內(nèi)份額也新增超過2億份。
此外,規(guī)模超過400億的300ETF也同樣在近四個交易日連續(xù)出現(xiàn)份額凈增長,四個交易日累計份額凈增5.2億份,其中2月23日就增長了2.17億份。
市場人士認為,機構占比大的ETF出現(xiàn)的份額增長,可能表明了機構投資者正在增加權益資產(chǎn)的配置,節(jié)后A股市場“核心資產(chǎn)”回調(diào)、凈值損失所引發(fā)的恐慌情緒引發(fā)散戶投資者選擇贖回之際,機構資金卻乘市場調(diào)整,“一聲不吭”的借道ETF基金連續(xù)掃貨。
顯然,在白酒等抱團的核心資產(chǎn)大跌背景下,機構投資者對今年的A股市場盡管收益率預期有所降低,但對持有的核心資產(chǎn)并不擔心。
諾德基金公司近日表示,食品飲料中長期邏輯來看,白酒行業(yè)是個特殊的行業(yè),沒有海外競爭對手,也很難有新品牌入局,價格分層好,行業(yè)有較好的競爭格局;公司品牌優(yōu)勢明顯,業(yè)績成長具有確定性和持續(xù)性。市場對疫情影響已經(jīng)充分消化,春節(jié)動銷情況良好。調(diào)味品行業(yè)持續(xù)擴容,供給端新品開發(fā)催生多元化產(chǎn)品,需求端受益人均消費量增加,而消費金額小和頻次低的特點使得行業(yè)2-3年的提價周期具備可行性;行業(yè)集中度低,公司憑借品牌、渠道和產(chǎn)品等優(yōu)勢持續(xù)提升集中度的邏輯仍然成立。在疫情、宏觀經(jīng)濟等不確定性的情況下,調(diào)味品乃食品板塊的剛需屬性,能夠獲得相對更高的估值溢價。
“白酒板塊基本面很好,主要是節(jié)后受流動性收緊及市場風格調(diào)整影響,板塊出現(xiàn)一定回調(diào),更多是情緒面、資金面影響。”招商基金量化投資部副總監(jiān)侯昊表示,白酒基本面仍然相對較好,白酒價格維持高位、庫存相對低位,白酒供不應求,酒整體動銷增長顯著。
侯昊認為,從基本面分析,白酒板塊仍然相對較好。白酒春節(jié)動銷及價格表現(xiàn)均較好,尤其是、次品牌需求旺盛。酒價格高位堅挺,需求旺盛下價格天花板持續(xù)打開,節(jié)后漲價預期升溫。侯昊指出,從基本面角度,建議繼續(xù)關注名酒提價、酒節(jié)后價格及庫存情況,配置上在春糖前仍有望有相對較好的投資機會。中長期行業(yè)趨勢來看,消費升級和集中度提升仍有空間,頭部品牌有望持續(xù)享受行業(yè)紅利,拉長投資周期看白酒板塊仍有較好的配置價值。
基金調(diào)倉還有港股的回旋空間
此外,除了抱團的A股核心資產(chǎn),基金經(jīng)理在今年的投資,尚有許多在其他方面獲利的回旋空間。
券商中國記者近在采訪公私募基金經(jīng)理時獲悉,許多基金經(jīng)理已在港股作為主要的候補梯隊,一些基金經(jīng)理坦言對持有的相關核心品種會作出一定程度的調(diào)減,同時逐步增加港股股票的配置,“但前提是有比較好的公司、合適的價格”。
華南地區(qū)的一位私募基金經(jīng)理也告訴券商中國記者,2020年在A股上獲利比較大,節(jié)后已有接近一半的資金配置在港股股票上,今年比較看好估值相對具有優(yōu)勢、創(chuàng)新活力比較強的港股公司的機會,尤其是一些新興產(chǎn)業(yè)的公司,主要是從港股投資來獲得。
值得一提的是,A股明星基金經(jīng)理所管理的核心基金產(chǎn)品,大多都允許既投A股,也可以投資港股,港股多在這些明星基金的倉位中多不超過50%。根據(jù)中金公司的一份報告也顯示,2020年初以來新成立的主動偏股型基金,大多被允許投資港股,目前統(tǒng)計全市場可投資港股的主動偏股型基金接近650只,總規(guī)模1.96萬億人民幣,占全部主動偏股型基金數(shù)量的68%,占資金規(guī)模的70%,這意味著大多數(shù)主動偏股型基金都可以調(diào)減A股的倉位,買入或增加港股的投資。
前海開源基金公司執(zhí)行投資總監(jiān)王霞表示,港股市場前面連續(xù)兩年“滯漲”,已成為的估值洼地。但隨著經(jīng)濟復蘇及風險因素的逐步釋放,港股市場將迎來一輪經(jīng)濟基本面反轉(zhuǎn)所帶來的盈利和估值雙升的牛市,投資吸引力愈加凸顯。她認為,預計當前AH溢價率40%-50%的水平是難以持續(xù)的,少先回歸歷史平均的15%-20%左右,甚走向平價。所以,在H股深度折價的股票池中立足基本面尋找“真價值”,可能是數(shù)年難得一遇的投資機會。